2017年的“金三银四”注定再次蒙上旺季不旺的皮囊。

 

　　在已经过去大半的传统旺季过程中，钢铁市场未能再度复制2016年的更狂，虽有牛市的余温，但已经不能再度形成大的上涨，尽管3月份的螺纹钢期货(1705)价格再度创出了历史新高。

 

　　在过去的一季度过内钢材价格整体保持强势上涨姿态，在淡季表现出强烈的上涨欲望。大有将牛市进行到底的姿态，这也导致在3月下旬的一次行业内大会上一致看好结论。事实也再一次证明，当市场进入疯狂或者即将进入疯狂的时候，市场将面临转向，这次的转向不是去年4-6月份的调整而是真真正正的结束，也就是牛市的终结。

 

　　仔细回想一季度钢材价格上涨无非这三个：

 

　　第一，牛市上涨的余温。在超长周期下跌之后好不容易来了一次牛市，“且涨且珍惜”是去年末行业大佬的肺腑之言。今年一季度的上涨延续自去年12月份，与16年整年相似之处在于同样经历一次美联储加息，16年的行情刚刚过去，余温仍在，记忆犹新，定义为对与牛市的惯性思维或者美好期盼，是价格再度上涨并创出新高的一个非常重要的原因。

 

　　第二，对于国家供给侧改革的信心。自去年四季度之后国家不断提出严厉打击“地条钢”的相关政策和言论，甚至将之上升至“政治任务”的高度，要求2017年6月30日之前必须将“地条钢”无条件清理。2016年供给侧改革的余温仍在，而17年供给侧改革是真正“伤筋动骨”也是市场普遍认可的说法。的确，由于历史原因“地条钢”已经成为中国钢铁不可忽略的一股力量。具体产能到底有多少，谁也没有转确定额数字。但保守估计也在1亿吨以上，如果“地条钢”全部清理在市场上造成的结果定是“供不足需”，价格上涨也就在情理之中。通常对于事件的炒作，前期更容易影响价格而真正兑现前反而没有之前的动能强。

 

　　第三，对基建的美好愿望及表现并不太差的房地产。2017年是基建大年，在国家陆续公布的大型项目上也毫不手软，给人以国家加大基础建设投资力度的印象。同样因为各种的原因，不同的行业都对基建产生良好的预期，比如挖掘机。从一季度的挖掘机数据来看，挖掘机的产量大幅增加，机械工业协会最新数据显示，2017年3月挖掘机销量21389台，同比增长56.2%，2017年1-3月累计销量40467台，同比增长98.87%，增速创2002年以来新高。挖掘机的产销量大增与基建市场需求不无关系，但也并不是完全因为基建。

 

　　除去对基建市场的看好之外，不被看好的房地产市场表现也并没有那么差。尽管国家和地方政府不断出台关于房地产限购的政策，但房地产市场一季度并没有太差，最起码下跌表现的并不明显。另外由于建设周期的问题，房地产建筑市场在上半年的整体表现要好于市场的认知。另外，光大的房地产建筑商们同样有严格的成本控制体系和成熟的采购研究体系，在1-2月份行情再度启动前大部分的采购计划已经完成，淡季上涨也并不是没有需求的支撑。

 

　　对于4月份及二季度市场的走势判断

 

　　3-4月份为市场的拐点判断不变，4月份之后将再度展开寻底之旅，至于17年还是18年完成且行且看。

 

　　关于四月份行情的思考：

 

　　进入4月份的第一周是冲高回落的走势，在清明节后归来，在雄安新区的刺激之下，钢价快速冲高，特别是焦煤焦炭价格上涨明显。但在价格的上涨背后更多是受到澳洲飓风冲毁铁路带来的供给收缩预期所致。根据预测，此次飓风对澳洲煤炭生产的影响可能达到2100万吨。折算对冶金焦的出口影响1000万吨，其中，影响中国进口约200万吨。三月底，嘉能可和必和必拓等煤矿生产商都关闭了在澳洲的部分煤矿，要恢复这一状况预计需要4--5周时间。预计4月份国内煤焦市场总体紧缩。煤焦价格的上涨，使得本来处于紧平衡状态下的煤焦板块再次(意料之外)成为焦点，这也将有利于缩减钢厂利润。如此一来，过高的钢厂利润将逐步回到500元附近，笔者认为这将是新常态下的利润水平。这将可能抑制螺纹钢价格的进一步下滑。